北大教授中国因坏账离世界第一很远张掖

北大教授：中国因坏账离世界第一很远

北大教授：中国因坏账离世界第一很远2014-05-09 11:18:46 分享到：新浪财经讯 北京时间5月7日消息，最近世界银行[微博]一份报告宣称中国有望在今年超越美国成为全球最大经济体，引起广泛争议。世行报告通过购买力平价(PPP)对中美GDP进行调整，以纠正汇率在反映产品和服务实际成本上的缺陷。按汇率计算，2011年中国GDP规模为美国的47%；但是经过PPP调整之后，相当于美国的87%。世行进一步推算中国经济规模将在今年超越美国。对于这一预测，中国国家统计局断然表示否定，认为世行的分析高估了中国的GDP规模。

在民间，世行这一结论也引发不少经济学家的批评，包括哈佛大学肯尼迪学院经济学教授杰弗瑞-弗兰克尔(Jeffrey Frankel)和北京大学光华管理学院[微博]客座教授、卡耐基基金会高级副研究员迈克尔-佩蒂斯(Michael Pettis)等。其中佩蒂斯的视角颇具新意。佩蒂斯在其博客文章中批评世行的分析结论，认为中国距离世界第一大经济体还很遥远，而且他的分析脱离了“人均GDP”这种陈词滥调，独辟蹊径。

佩蒂斯认为，中美GDP在构成方式上差异非常大，不能直接进行比较。其中最主要的差异是在债务问题上，中国很多坏账都没有冲销并记为支出，而是通过转滚记为资产，从而造成GDP高估。

佩蒂斯首先指出，PPP调整这种方法存在很多问题，甚至可以说是一种任意选择的调整方法。PPP调整目的是对按照当前汇率两个国家的物价差异进行调整，从而衡量国民的相对生活水平。但这种方法的问题在于，首先它假定两国居民的消费篮子是等同的，而事实并非如此；另一个更大的问题是，经济学家通过PPP调整来比较两个国家的GDP，比如美国和中国的GDP，相当于假定美国GDP对美国经济活动的反映与中国GDP对中国经济活动的反映是等同的。佩蒂斯认为，如果后一个假定不成立，那么PPP调整就是毫无意义的(因为经济学家原本希望通过PPP调整来得出比单纯的GDP比较更为确定的结论)。

佩蒂斯认为问题的根本就在这里：中国GDP的构成与美国有着巨大差异。佩蒂斯表示：“如果你将美国与一个GDP构成类似的国家进行对比，比如加拿大，那么PPP调整是非常有意义的。”但是，对于GDP构造方式截然不同的国家，PPP调整几乎就是一种随机性的比较，与单纯的GDP比较没什么太大区别。

中国GDP与美国GDP构造方式的主要差异在哪里呢？对债务的衡量。这并不是说中国计算债务的方法有所不同，而是中国的坏账(bad debt)很少被核销、债务偿还很少强迫执行、违约非常罕见，银行只是不断地对坏账进行转滚(rollover)。为什么会出现这种情况呢？佩蒂斯认为主要是因为中国的放贷者(银行以及家庭)(比如家庭购买信托产品即是一种放贷行为——编注)，将大部分债务视为享有中央或地方政府直接或间接的担保，因此投资损失并未显示为损失(支出)，而是通过转滚显示为资产。

佩蒂斯举了一个例子来说明这种情况。比如你借了100美元来构造一种资产，但结果资产价值仅为80美元。在市场化的金融体系中，常规的做法是将80美元记为资产，而那相当于开支的20美元显示为亏损，需要从利润(对于公司而言)或者GDP(对于国家而言)中扣除。由于这100块钱是借来的，你可以选择违约，然后债务被清算(20美元的差额被显示为开支，比如银行的坏账准备金)，或者从运营利润或资产出售中转移一部分资金来冲销差额，冲销金额将显示为开支。

然而在中国显然不是如此，很多应该被记为“支出”的项目(比如坏账损失)事实上在中国GDP中被当成“资产”来计算。对债务的不同处理方法导致资产负债表的巨大差异，因此佩蒂斯认为不应直接对两个国家的GDP进行对比。大概有多少坏账损失应该被记为支出但实际上被算作资产呢？佩蒂斯初略估算应该相当于GDP的20-30%。

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